行業轉型陣痛期怎麼過?2019年基礎電信企業財報分析

  來源:人民郵電報  

  新增使用者持續放緩、流量消費增速見頂、傳統業務增收貢獻率低、新商業模式尚待探索……2019年對電信運營商來說日子並不好過。尤其是前三個季度,電信業務收入再次出現同比負增長,行業發展進入轉型陣痛期。

  同時,基礎電信企業堅持新發展理念,積極踐行網路強國戰略,建設有序推進,新型資訊基礎設施能力不斷提升,有力支撐社會的數字化轉型。2019年電信業務總量較快增長,電信業務收入企穩回升,從全年來看行業保持平穩執行。

  、中國聯通和中國鐵塔的2019年財報均已釋出,讓我們一起分析全年“成績單”,為通訊業發展“把把脈”。

行業轉型陣痛期怎麼過?2019年基礎電信企業財報分析

  走出增長困境了嗎?

  儘管2019年上半年通訊業步入增長困境,基礎電信企業收入、利潤出現了負增長現象,然而到了下半年,基礎電信企業積極應對挑戰,全行業收入下滑趨勢初步得到遏制,收入呈現企穩回升跡象,但利潤增長情況出現分化。

  中國電信全年經營收入3757億元,同比下降0.4%,服務收入3576億元,同比增長2.0%,其中,移動服務收入1755億元,同比增長4.7%,固網服務收入約為1821億元,同比下降0.4%;新興業務收入佔服務收入比達55.3%,拉動服務收入增長4.5個百分點。EBITDA為1172億元,同比增長12.5%。淨利潤為205億元,同比下降3.3%。資本開支約為776億元,其中除5G以外的投資連續4年下降,自由現金流為217億元。

  中國移動全年運營收入達到7459億元,同比增長1.2%。其中通訊服務收入達到6744億元,同比增長0.5%,相比上半年同比下降1.3%的局面有所改善。EBITDA為2960億元,同比增長7.4%。股東應占利潤達到1066億元,同比下降9.5%。資本開支為1659億元。自由現金流保持健康,為817億元。

  中國聯通全年實現服務收入2644億元,同比上升0.3%。EBITDA達到944億元,同比增長11.1%。稅前利潤達到142億元,淨利潤達到113億元,同比增長11.1%。資本開支總額564億元,自由現金流保持強勁,達到264億元。資產負債率為39.3%,同比下降2.5個百分點,財務狀況更趨穩健。

  中國鐵塔全年實現營業收入764.28億元,同比增長6.4%,其中,塔類業務收入714.1億元,同比增長4.1%;非塔類業務合計佔收比為6.6%,同口徑提升2.1個百分點。EBITDA達到566.96億元,可比口徑EBITDA率為57.9%。淨利潤為52.2億元。資本開支約271.23億元,自由現金流達到228.12億元。

  提速降費、市場飽和、市場競爭激烈以及4G流量紅利逐步消退,對通訊業發展提出嚴峻挑戰。5G的到來給全行業帶來希望,儘管前期需要大量投入,資本開支大幅增長不可避免,但新技術帶來的新應用、新模式會為行業發展帶來新機遇,成為驅動基礎電信企業長期穩定發展的新動能。

  ARPU會不會繼續降?

  2019年移動資料流量消費規模穩步增加。根據《2019年通訊業統計公報》,移動網際網路接入流量消費達1220億GB,比2018年增長71.6%;全年移動網際網路月戶均流量(DOU)達7.82GB,是2018年的1.69倍;手機上網流量達到1210億GB,比上年增長72.4%,在總流量中佔99.2%。

  在移動網際網路流量較快增長、DOU穩步提升的同時,移動流量資費進一步降低、話音業務量持續下滑、移動網際網路紅利快速釋放、基礎電信市場空間日趨飽和。

  流量增量不增收見底效應明顯,體現行業利潤的標誌性指數——ARPU持續下降

  從三大運營商2019年財報中我們得到以下一組資料:中國電信手機使用者2019年ARPU為45.8元,2018年為50.5元;中國移動手機使用者2019年ARPU為49.1元,2018年為53.1元;中國聯通手機使用者2019年ARPU為40.4元,2018年為45.7元。

  高價值4G使用者ARPU也在下降。2019年中國電信4G使用者ARPU為49.5元,同比下降11.3%;中國移動4G使用者ARPU為56.4元,同比下降8%;中國聯通4G使用者ARPU為44.5元,同比下降16.5%。

  2019年中國電信4G使用者DOU同比增長43.6%,中國移動4G使用者DOU同比增長79%,中國聯通4G使用者DOU同比增長24.4%。

  ARPU一直在降,DOU卻一直在漲。增量不增收的“剪刀差”效應明顯,預計還將持續

  我們還觀察到,不但手機使用者ARPU持續下降,向來收益比較穩定的有線寬頻使用者ARPU也呈下降趨勢。根據三大運營商財報,中國電信有線寬頻使用者ARPU從2018年的44.3元降到2019年的38.1元;中國移動有線寬頻使用者ARPU從2018年的33.5元降到2019年的32.8元;中國聯通有線寬頻使用者ARPU從2018年的44.6元降到2019年的41.6元。寬頻提速大量投入、市場競爭激烈都是造成ARPU下降的原因。

  從以上資料可以看出,2019年中國移動手機使用者ARPU最高,中國聯通有線寬頻使用者ARPU最高。這在一定程度上反映了各自掌握的高價值使用者份額。

  也不是沒有利好訊息。5G的快速推進,有望發展一批高價值使用者,將通訊消費提升一個臺階。

  根據中國電信財報披露的資料,5G使用者DOU為13.2GB(4G使用者DOU為7.9GB),5G使用者ARPU達到了91.9元,接近4G使用者ARPU的兩倍。

  中國移動財報顯示,2019年12月5G套餐使用者DOU達16.9GB。5G套餐使用者ARPU較遷移前提升6.5%,DOU較遷移前提升16.8%。

  5G組網力度多大?

  5G組網問題是目前三家電信運營商聚焦的關鍵問題,隨著5G商用號角的吹響,組網重任自然落到電信運營商的肩上。三家電信運營商在5G建設中發力如何,投資力度有多大,資本開支程度如何?

  中國電信在財報中披露,截至2019年年底,已建成5G基站4萬個。2019年10月31日,中國電信在全國50個城市正式推出5G商用服務。截至2020年2月底,5G套餐使用者規模達到1073萬戶。在投資成本方面,中國電信在5G建設方面投入93億元,而2019年其資本開支為776億元,5G建設資本開支佔總體比例約為12%。今年中國電信的資本開支預算為850億元,其中5G相關預算為453億元,佔據預算整體約53.3%。

  中國移動釋出的財報顯示,其5G發展開局良好,2019年建設開通5G基站超5萬個,在50個城市提供5G商用服務。截至2020年2月5G套餐使用者達1540萬戶。在投資成本方面,2020年,中國移動資本開支預算為1798億元,其中5G相關投資計劃預算約1000億元,佔整體投資預算的55.6%。而在過去一年中,中國移動披露的資本開支為1659億元,其中5G相關投資達240億元,約佔整體資本開支的14.5%。

  中國聯通在財報中並未公佈其5G使用者情況,但財報顯示,2019年,中國聯通資本開支約為564億元,其中5G資本開支約為79億元,佔總體開支的14%。在2020年資本開支預算中,中國聯通預計開支預算700億元,而在5G方面的投入預算達到350億元,約佔總體預算的50%。

  從淨利潤與5G資本開支對比來看,中國電信去年淨利潤為205億元,而5G資本開支為93億元;中國移動去年淨利潤達1066億元,而5G資本投入為240億元;中國聯通去年淨利潤為113.3億元,5G資本投入為79億元。由此可見,在過去一年中,三家電信運營商的淨利潤收入中5G相關的投入佔據了較大一部分,這體現出5G對於電信運營商而言正逐步成為其業務發展與增長的關鍵方向從三家電信運營商今年的資本支出預算來看,今年三家電信運營商均加大了5G資本投入預算,合計預算投入高達1803億元,較2019年實際支出增長約338%,由此可見,今年三家電信運營商在5G方面建設勢頭強勁。然而,5G投入成本也給運營商帶來巨大的壓力,如何有效將成本轉化為收益也成為當前運營商面臨的一大難題換言之,對於運營商而言,5G這盤棋倘若沒有下好,鉅額投資或有可能無法帶來符合相應期望值的效益,給企業帶來不利影響。此外,投資預算的增加也在某種程度上刺激電信運營商開展共建共享,通過合作的方式儘可能節約5G組網建設成本,進而可將資金用於5G研發與優化、業務開拓等領域。

  市場格局有何變化?

  從三大運營商的財報來看,2019年,我國電信市場格局發生變化。

  首先,移動使用者市場份額發生明顯變化,中國電信躍居第二2019年,中國電信移動使用者規模達到3.36億戶,超過中國聯通,躍居國內行業第二位。全年移動使用者淨增近3257萬戶,淨增市場份額達53.2%,全年移動服務收入達1755億元,同比增長4.7%。中國移動在人口紅利逐漸消退、基礎電信市場空間日趨飽和的情況下,使用者規模繼續擴大,其中,移動使用者淨增2521萬戶,累計達到9.5億戶,領先地位仍然穩固。從中國聯通財報資料看,2019年移動出賬使用者總數達到3.18億,淨增344萬戶,增速明顯小於另外兩家,移動服務收入實現1564億元,同比下降5.3%,降幅較前三個季度逐步趨緩。

  2019年,中國移動進一步鞏固並擴大了在有線寬頻市場的優勢回顧2018年電信市場格局,有線寬頻榜首易主,中國移動有線寬頻使用者數達1.57億,成為有線寬頻市場“老大”;中國電信在有線寬頻領域走下榜首,有線寬頻使用者數為1.46億;中國聯通固網寬頻使用者總數超過8000萬戶。對比2018年資料可見,2019年中國移動有線寬頻使用者數保持較快增長,累計達到1.87億戶,淨增3000萬戶,有線寬頻收入達688.35億元,領先優勢進一步擴大;中國電信有線寬頻使用者達1.53億戶,淨增734萬戶,固網服務收入達1821億,同比下降0.4%;與另外兩家相比,中國聯通固網寬頻使用者淨增260萬戶,總數達到8348萬戶,總體漲幅不大,固網寬頻接入收入達416億元,同比下降1.7%。

  傳統業務市場飽和了嗎?

  傳統通訊業務還行嗎?數字顯示,2019年,固網業務收入增速快於移動業務,成為“穩增長”的重要力量。

  《2019年通訊業統計公報》顯示,2019年,固定通訊業務收入完成4161億元,比上年增長9.5%,在電信業務收入中佔比達31.8%,佔比較上年提高2.6個百分點。此外,基礎電信企業密切配合地方政府,加快推動智慧城市等重大工程和專案建設,固定增值及其他業務逐漸成為行業發展新動力。2019年,固定資料及網際網路業務收入完成2175億元,比上年增長5.1%,在電信業務收入中佔比由上年的15.9%提升到16.6%;固定增值業務收入完成1371億元,比上年增長21.2%,其中,IPTV(網路電視)業務收入完成294億元,比上年增長21.1%。

  2019年,中國電信有線寬頻使用者達1.53億戶,淨增734萬戶,寬頻使用者三重打包融合率達64%,IPTV使用者達1.13億戶,全屋WiFi、天翼看家和家庭雲等智慧家庭應用日趨豐富,智慧家庭產品服務體系已初現規模,價值貢獻逐步顯現,寬頻使用者綜合ARPU為42.6元。

  2019年,中國移動提升“營裝維服”一體化服務水平,推進智慧家庭運營,增勢強勁。家庭寬頻使用者達到1.72億戶,同比增長17.1%。其中,“魔百和”使用者達到1.22億戶,滲透率達到70.9%。

  2019年,中國聯通固網寬頻接入收入完成416億元,同比下降1.7%。固網寬頻使用者淨增260萬戶,總數達到8348萬戶,視訊業務在固網寬頻使用者中的滲透率超過50%;融合業務在固網寬頻使用者中的滲透率達到59%,同比提升8個百分點。

  儘管移動流量消費增速見頂,增量不增收,但通訊業固網使用者數和收入佔比均明顯增長,傳統業務可謂淡季不淡,“見頂”說法可休矣

  共建共享進展到什麼程度?

  自中國電信與中國聯通宣佈在5G網路建設方面開啟共建共享合作以來,共建共享進展一直備受矚目。據中國電信財報顯示,中國電信與中國聯通發揮互補的網路和頻率資源優勢,開展5G網路共建共享,有效節約網路建設和運維成本,增強5G網路和業務的市場競爭力。截至2019年年底,中國電信建成5G基站4萬個,並共享中國聯通5G基站超過2萬個。中國聯通在財報中指出,中國聯通目前可用5G基站規模超過6萬個,與中國電信累計開通共享5G基站5萬個,共同節省投資成本達到100億元。從這一個個數字中不難發現,中國電信與中國聯通網路共建共享的腳步正逐步加快,未來,隨著5G組網的不斷深入,兩家電信運營商或有更為廣大的合作空間。

  其實,通訊行業的共建共享不僅體現在5G組網上,在4G網路深度覆蓋的過程中,電信運營商的共建共享程序也一直在不斷推進。在今年釋出的財報中,中國鐵塔表示,作為資訊通訊建設的“主力軍”“國家隊”,中國鐵塔積極推動網路綜合覆蓋服務,統籌利用社會資源與自有資源滿足資訊通訊建設需求,截至2019年年底中國鐵塔塔類站址達199.4萬個,運營商塔類租戶達到306.3萬戶,較2018年增加約22.6萬戶。其中,2019年新建地面巨集站、微站利用社會資源比例分別為17.3%與84.7%。三家電信運營商與中國鐵塔共推資訊通訊基礎設施建設共建共享,提升新建基站共享水平,新增租戶共享率達80%。新建站址的共建共享給行業建設節約了可觀的成本,切實實現降本增效的目的。

  無論是4G深化還是5G組網,共建共享已成為大勢所趨,一方面,共建共享可大幅將行業資源乃至社會資源利用起來,縮短建設週期,加快建設步伐;另一方面,共建共享必然帶來建設成本的降低,對於電信運營商而言,能夠在一定程度上緩解資金壓力,對於企業與行業而言,都具有積極意義。

  新興業務動能如何?

  2019年,運營商共同加碼雲、大資料等新興業務。中國電信、中國聯通財報資料均顯示,新興業務在拉動收入增長方面表現出強勁動力

  2019年,中國電信新興業務收入佔服務收入之比達到55.3%,拉動服務收入增長4.5個百分點,收入結構持續優化。中國電信雲網融合優勢凸顯,DICT業務正逐步成長為新的增長極。中國電信充分發揮雲網融合優勢,加快新興技術與政企應用場景的廣泛融合,資料顯示,中國電信雲業務收入達71億元,收入同比增長57.9%,已躍升為DICT領域的第一增長動力;物聯網連線數達1.57億,收入同比增長21.7%。中國電信表示,將全面加快雲改程序,推進雲網融合,構建雲網融合的數字化平臺,打造新型網路基礎設施。

  值得一提的是,中國電信將自身定位為綜合智慧資訊服務運營商,將深化雲網產品應用和運營體系改革,加快5G、雲、DICT、能力中心的資料匯聚,並建設開放共融的大資料湖,將大資料應用於產品、服務、雲網建設和運營、風險管理、資源配置等環節,提升企業中臺能力,增強企業智慧運營管理水平。

  新興業務對中國聯通的收入增長貢獻也非常顯著。從財報中看,2019年中國聯通移動服務收入、固網寬頻接入收入雙下降,面對行業發展壓力,中國聯通聚焦雲端計算、大資料及AI、物聯網等重點創新業務,以“雲﹢智慧網路﹢智慧應用”融合經營拉動創新業務和基礎業務相互促進發展。值得注意的是,2019年,中國聯通產業網際網路收入同比增長43%,達到329億元,佔整體服務收入比例達到12.4%,成為穩定服務收入的重要驅動力。得益於創新業務快速增長的拉動,中國聯通固網服務收入達到1057億元,同比增長9.7%。

  對中國移動而言,2019年傳統的個人市場收入同比下降3.5%,在通訊服務收入中的佔比仍高達72.8%。但從財報中可以看出,家庭、政企、新興市場收入增量達212億元,增長率為13%,佔通訊服務收入比提升3.0個百分點。中國移動積極佈局新興市場,已經初見成效,國際業務、數字內容、股權投資、金融科技等多個新興市場增長達兩位數,實現規模突破。DICT收入實現261億元,增幅達到48.3%;國際業務收入實現95億元,增幅達到31.4%;“咪咕視訊”月活躍使用者同比增長46.4%;“和包”核心功能月活躍使用者同比增長58.9%。

  從三家運營商的財報來看,均強調新興業務的發展。雖然各家新興業務側重不同,對拉動收入增長的貢獻有所差異,但注重新興業務發展,為收入增長注入新動能已成為共識

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