分拆上市來了,哪些公司符合條件?對A股有何影響?

市場期待已久的“境內”終於迎來綱領性檔案。8月23日,證監會宣佈,就《上市公司分拆所屬境內上市試點若干規定》公開徵求意見!《若干規定》明確了分拆試點條件和流程。

此前,已有多家A股上市公司明確表態將分拆旗下子公司至科創板上市,包括東港股份、西部材料、嶺南股份、金固股份、深康佳A、上海電氣、力帆股份、樂普醫療、盈峰環境。

為什麼要分拆上市?對A股有何影響?

分拆上市是指母公司將部分業務或某個子公司從母公司中獨立出來進行IPO,並將其在子公司中擁有的股份分配給母公司的股東,母公司股東的持股比例和絕對持股數量不變。

分拆上市具有廣義與狹義之分,區別在於母公司主體是否上市,廣義上的分拆上市中母公司已上市或未上市均可;狹義上的分拆上市則僅指母公司已上市的情況。

新時代證券表示,分拆上市對上市公司有諸多積極影響,但需施以嚴監管。

具體來說,分拆上市有以下好處:

1、提升母公司的市值

分拆上市能夠重塑上市公司估值體系,一是分拆上市後公司不同業務將被重新估值定價,有助於避免高估值業務被低估值業務拖累;二是由於不同市場存在估值差異,分拆後的子公司在估值更高的市場上市後母公司亦可獲得資本溢價。

2、增強公司融資能力

當母公司認為自身價值被低估而子公司價值被高估時可以選擇分拆上市;反之,則以母公司為主體進行再融資,兩條股權融資途徑的建立拓寬了公司的融資渠道

3、進行子公司管理層激勵

子公司上市後,可以通過期權的制度設計對子公司的管理者進行更好的激勵。

此外,分拆上市還有提高管理層效率、幫助上市公司給市場傳遞訊號、尋求友好股東抵禦敵意併購等積極作用。

不是想拆就能拆!

上市公司分拆應同時滿足7個條件

從證監會發布的《若干規定》來看,境內分拆上市限制較多。這也意味著大多數公司不能“想拆就拆”。

根據《規定》,在分拆試點條件方面,上市公司如擬實施境內分拆上市,需滿足七項具體要求,涉及上市年限、盈利門檻、拆出資產規模等,保障上市公司留有足夠的業務和資產支援其獨立上市地位;同時要求擬分拆上市子公司達到規範運作標準、分拆後母子公司均符合“三分開兩獨立”要求。

同時,《規定》對於防止所謂“資本運作”,限制上市公司實控人等“造殼致富”等方面都有針對性的措施。

比如,為了限制企業無謂“造殼”,規則上要求上市公司最近3年已經進行過募資的業務和資產以及重大資產重組購買的業務和資產,不能作為子公司進行分拆。這樣就防止了上市公司既享有原上市公司的上市紅利,再繼續分拆上市,佔用資本市場資源。

而分拆後的子公司,現高管和原母公司管理團隊等關聯人持股比例也不能超過10%,進一步抑制管理層等通過“造殼”致富的路徑。

此外,最近3年受到證監會處罰、或者1年內受到交易所處罰的企業,都不可以進行分拆上市。

分拆上市來了,哪些公司符合條件?對A股有何影響?

能拆的上市公司不足百家!

相關概念股需警惕

分拆條件確定之後,符合條件的上市公司有多少,相關概念股有哪些也是市場的焦點。

據WIND資料顯示,根據7條上市規則進行篩選,初步來看,剔除與上市公司業務相同相似、剔除金融和地產的上市公司,有資格分拆子公司上市的A股公司不足100家,佔目前A股所有上市公司的比例不到3%。考慮到分拆之後的子公司還要滿足上市條件,涉及到的公司規模整體會更少。

“規則出臺之後,不少企業會被歸類為‘分拆概念股’,投資者應該更加謹慎考慮,目前來看,並不是所有上市公司都可以分拆,更不是概念炒作的利好資訊。”有投資人士分析。

此前亦有上市公司董祕對記者分析,目前來看,市場上合適的主體並不多,很多上市公司子公司在財務、人事等方面獨立性不強,分拆上市需要一個過程,符合當前政策要求的合適資產也需要進一步篩選。

德邦證券投行部人士此前對記者表示,擁有多產業平臺、各業務獨立且達到一定規模(關鍵是淨資產或淨利潤)、相關業務之間關聯性較少、不存在同業競爭及較大金額關聯交易的上市公司,比較適合進行分拆上市。

(來源:綜合自證監會、新時代證券、東吳證券、中國證券報)

(編輯:葉映橙)

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